Heute werden wir über die Ölpreise und die gesamte Bewegung sprechen, die um sie herum stattfindet. Aber vor dem Hauptgespräch habe ich es mir kürzlich zur Gewohnheit gemacht, die Haupttatsache vorab festzulegen. Weil es einige alternativ begabte Bürger gibt, die es schaffen, sich in zwei benachbarten Sätzen direkt zu widersprechen. Zum Beispiel, um zu erklären: "Die Briten und Amerikaner kontrollieren die Weltölpreise, aber Russland beeinflusst sie nicht" - und gleichzeitig: "Russland hat die Ölpreise gesenkt." Geformte Schizophrenie in einem Kopf.
Um dies zu verhindern und damit in der Diskussion „alternative Versionen“aus nicht weniger alternativer Realität entstehen, legen wir die „Konstanten“fest.
1. Der Rückgang der Ölpreise trat nicht plötzlich Anfang März auf, sondern begann Anfang Januar (kurz vor der orthodoxen Weihnacht). Die Notwendigkeit von Verhandlungen im Rahmen der OPEC + ist daher nicht von ungefähr gekommen.
2. Der im Januar einsetzende Rückgang der Ölpreise ist nur eine Folge einer allgemeinen Verlangsamung in einem bedeutenden Teil der Weltwirtschaft. Dies äußert sich in einem Rückgang der Industrieproduktion in den USA und einer Reihe von EU-Ländern sowie in einem Rückgang des Güterverkehrs.
3. Jede Marktregulierung auf dem Ölmarkt hat ihre rein physischen Grenzen. Verbraucher können ihre Ölkäufe nicht auf Null reduzieren, da dies einen Stillstand der Weltwirtschaft bedeuten würde. Aber die Produzenten können die Produktion auch nicht auf Null reduzieren, weil sie auch ihre eigenen rein technologischen Einschränkungen haben (wer möchte, kann sich mit der Fachliteratur vertraut machen) - man kann nicht einfach den Wasserhahn abstellen.
Gleichzeitig befindet sich der US-Aktienmarkt in einer schweren Liquiditätskrise, die sich offenbar in einem Mangel an Mitteln für Operationen auf dem Repo-Markt äußert (kurzfristige Interbankenkredite, falls vereinfacht). Und die entsprechenden Entscheidungen der Fed über eine deutliche Erhöhung des Volumens der Dollar-Interventionen auf diesem Markt helfen nicht weiter - die Aktienmärkte fallen ohnehin weiter.
Was uns sozusagen klar andeutet, dass der Rückgang der Ölpreise nicht die Ursache für den Zusammenbruch der Aktienmärkte ist, sondern im Gegenteil eine Folge.
Nachdem wir die Ursachen und Konsequenzen herausgefunden haben (was billige Propagandisten wirklich nicht gerne tun), können wir versuchen zu simulieren, wie sich die Situation weiterentwickeln wird und welche Konsequenzen dies haben wird.
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Die erste These. Der russische Haushalt wurde auf der Grundlage des durchschnittlichen jährlichen (ich betone) Ölpreises in der Größenordnung von 40 USD pro Barrel erstellt. Das heißt, ausgehend von einem sehr negativen Szenario (als das Budget festgelegt wurde, kostete Öl etwa 70 USD pro Barrel). Daher wird durch den gegenwärtigen Rückgang der Ölpreise nichts Schreckliches für die russische Wirtschaft passieren.
Auch hier sind bedeutende Gold- und Devisenreserven (Goldreserven) und große Geldmengen in der NWF ein starkes Sicherheitspolster, das es ermöglicht, selbst eine ziemlich lange Krise ruhig zu überstehen.
Die zweite These. Nachdem die Saudis die Verhandlungen vereitelt hatten, kündigten sie an, 12,3 Millionen Barrel Öl pro Tag auf dem Markt zu verkaufen. Diese Zahl (und diese Information wurde mir von Leuten bestätigt, die in der Ölindustrie arbeiten) ist mehr als ihre derzeitige Produktionskapazität. Es bedeutet, dass:
a) Sie müssen den Unterschied zwischen Verkauf und Produktion durch den Verkauf von Reserven ausgleichen.
b) Sie werden diese Strategie nicht lange genug beibehalten können, da die Reserven tendenziell zur Neige gehen.
Ich habe keine Daten über die derzeitige Besetzung der Reservekapazitäten, aber basierend auf den Daten über das maximal öffentlich verfügbare Speichervolumen kann ich davon ausgehen, dass die Dauer eines solchen aktiven Dumpings nicht länger als 4 bis 6 Monate dauern wird.
Auch hier ist es keine Tatsache, dass der aufgrund der allgemeinen Wirtschaftskrise stagnierende Markt das gesamte von den Saudis angebotene Öl aufnehmen kann.
Dritte These. Der Zeitpunkt für den Zusammenbruch der Ölpreise wurde sehr gut gewählt (oder fiel zusammen). Im April sollte sich die Mehrheit der amerikanischen Schieferunternehmen refinanzieren (neue Kredite aufnehmen, um alte zurückzuzahlen und die laufende Geschäftstätigkeit sicherzustellen), und unter den Bedingungen eines Zusammenbruchs ihrer Kapitalisierung erinnere ich Sie daran, dass sie erst am Montag 30 bis 50 Prozent verloren haben. Marktwert - es wird für sie äußerst schwierig sein, dies zu tun (und aufgrund erhöhter Risiken bei Pferden), wenn nicht unmöglich.
Einige der großen Ölunternehmen mit "traditionellen" Aktivitäten haben bereits angekündigt, ihre Schieferaktivitäten zurückzufahren.
Lassen Sie uns nun über die möglichen Folgen der aktuellen Situation sprechen.
1. Ich bin nicht sicher, ob die derzeitige Strategie der Saudis die Schieferindustrie in den Vereinigten Staaten vollständig begraben wird. In Branchen mit einem dynamischen Gleichgewicht (ein Rückgang der Preise führt zu einem Rückgang der Anzahl der Spieler, ein Rückgang der Anzahl der Spieler führt zu einem Anstieg der Preise, ein Anstieg der Preise führt zu einem Anstieg der Anzahl der Spieler, was wiederum zu einem Rückgang der Preise führt) lohnt es sich wahrscheinlich, solche kategorischen Beurteilungen zu vermeiden.
Es besteht jedoch kein Zweifel daran, dass dieser Branche ein schwerer Schlag versetzt wird (im Allgemeinen überwiegend unrentabel). Und ja, mittelfristig wird dies zu einer Umverteilung der Ölmärkte führen, die nicht zugunsten der Vereinigten Staaten ist, und dementsprechend zu einem umgekehrten Preisanstieg.
2. Ich möchte auf das herausragende strategische Denken und die phänomenale wirtschaftliche Intuition von Präsident Lukaschenko eingehen. Norwegisches Öl "für das ganze Geld" trotz Russlands "zum Marktpreis" von 65 US-Dollar direkt am Vorabend seines Rückgangs auf 35 zu kaufen, ist eine solche Fähigkeit, die ich gerne trinken würde, aber nicht funktionieren werde.
3. Beispielsweise prognostiziert das Energieministerium der Russischen Föderation den Ölpreis in der zweiten Jahreshälfte im Bereich von 40 bis 45 und zu Beginn des nächsten Jahres bei 45 bis 50 Dollar. Ich habe ihre Berechnungen nicht gesehen, daher kann ich nicht sicher sagen, wie realistisch sie sind.
4. Es ist zu beachten, dass Saudi Aramco seine Aktien erst kürzlich an der Börse notiert hat. Viele Bürger Saudi-Arabiens haben sogar Kredite aufgenommen, um Aktien zu kaufen, aber nach dem Zusammenbruch des Vertrags mit der OPEC + fiel ihr Preis stark und fällt weiter. Niedrige Ölpreise treffen also die ohnehin fragile innenpolitische Situation in Saudi-Arabien.
5. In Zukunft wird die Situation auf dem Ölmarkt nicht mehr von den Launen der Saudis abhängen, sondern von der allgemeinen Entwicklung der Krise der Weltwirtschaft.
Die endgültigen Konsequenzen all dessen sind heute fast unmöglich zu berechnen (aufgrund der großen Anzahl oft unbekannter Variablen). Es kann jedoch mit Sicherheit festgestellt werden, dass wir erst zu Beginn der Schockphase anwesend sind und sie nicht schnell enden werden.
PS Trotz allem ist anzumerken, dass die russische Wirtschaft heute die widerstandsfähigste der Welt ist. Wenn Sie nicht einverstanden sind, versuchen Sie, jemanden zu nennen, der stabiler ist (und begründen Sie dies natürlich).
Alexander Rogers