Jemand mag keinen starken Rubel …
Es gibt keinen so niedrigen Dollarkurs wie seit fünf Jahren in Russland. Finanzielle Stabilität, basierend auf einer straffen Geldpolitik, und die mangelnde Bereitschaft, die Ölpreise zu senken, unterstützen unsere Landeswährung. Gleichzeitig hört der beispiellose Sanktionsdruck nicht auf. Es scheint, dass der Rubel größtenteils aufgrund der Tatsache gehalten wird, dass er im Herbst 2014 so stark gesenkt wurde, dass es einfach nirgendwo anders gab.
US-Präsident Donald Trump und Fed-Vorsitzender Jerome Powell.
Das volle Potenzial eines solchen Drucks scheint jedoch ausgeschöpft zu sein. Selbst nicht die stärksten russischen Banken haben gelernt, irgendwie ohne Auslandskredite auszukommen. Diejenigen, die nicht gelernt haben, haben entweder ihre Zentralbanklizenz verloren oder werden neu organisiert. Es stellt sich heraus, dass Druck auf den Rubel aus dem Ausland nur möglich ist, wenn man sich weigert, russische Wertpapiere zu kaufen. Der Westen ist einfach nicht in der Lage, etwas anderes zu tun.
Infolgedessen scheint Amerika zusammen mit Europa zu versuchen, den Weg aller möglichen Verbote und Beschränkungen zu beschreiten, aber es ist nicht so einfach, den Kauf zu verbieten, was hohe und darüber hinaus garantierte Gewinne bringt. Trotzdem muss man nicht sagen, dass es uns egal ist. Ja, vom hohen Podium aus versichern sie uns weiterhin, dass es der russischen Wirtschaft gelungen ist, sich an die Sanktionen anzupassen, aber sie spürt die negativen Folgen der Kontraktion des Finanz- und Bankensystems immer noch sehr stark.
Laut Bloomberg-Experten macht dies etwa 0,4 bis 0,6 Prozent unseres BIP aus. Viel größere Verluste bei offiziell erfassten Produktions- und Dienstleistungsmengen sind jedoch mit der Tatsache verbunden, dass die Schatten- und Grausektoren der Wirtschaft wieder wachsen, sowie mit dem Grad ihrer Offshorisierung. Darüber hinaus kann die Position des Rubels, die vielen bereits zu stark erscheint, von innen heraus untergraben werden.
Vor nicht allzu langer Zeit gab die Bank von Russland bekannt, dass sie die bedeutendste Senkung des Leitzinses in den letzten Jahren vorbereiten werde. Unabhängig davon, was Beamte und Experten über die Tatsache sagen, dass der Leitzins in der Realfinanzierung seit langem wenig bestimmt hat, wird dies unweigerlich zu einer starken Senkung der Kosten für Kreditressourcen im Land führen. Der Bankensektor kann darüber so traurig wie nötig sein, die Rentabilität und Attraktivität der OFZ wird natürlich sinken, aber der reale Wirtschaftssektor und die normalen Bürger werden sich durch die Senkung der Kreditkosten sicherlich besser fühlen.
Die Dynamik des Leitzinses der Zentralbank der Russischen Föderation hat lange nicht mehr beängstigend ausgesehen.
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Der Zinssatz bei der Zentralbank wird jedoch etwas später behandelt, und jetzt warten viele gespannt auf das Treffen zur Geldpolitik der Zentralbank der Russischen Föderation, das für Freitag, den 26. Juli geplant ist. Eine Reihe von Experten schließt nicht aus, dass seine Ergebnisse zu einer Art Signal für den Rubel werden, sich der Abwertung des Wechselkurses zuzuwenden. Aber diejenigen, die heute aktiv in Rubel investieren, können enttäuscht sein.
Ein weiteres ernstes Risiko für die russische Währung kann eine Maßnahme sein, die in unseren Finanzinstituten häufig als technisch bezeichnet wird. Wir sprechen über die berüchtigte "Haushaltsregel", die überschüssige Öl- und Gaseinnahmen abschneidet. Und obwohl es unwahrscheinlich ist, dass die Cut-off-Messlatte am 26. Juli angehoben wird, kann der Rubel sofort nicht Aktien, sondern ganze Zinssätze zum Wechselkurs verlieren, wenn die Zentralbank nur andeutet, dass dies möglich ist.
Gleichzeitig hemmen aktive Währungskäufe der Bank von Russland weiterhin die Aufwärtsrate gegenüber dem durch den Rubel gewonnenen Dollar. Bis zur Wechselkursmarke von 60 Rubel. Es ist unwahrscheinlich, dass sich der Rubel weiter verstärkt. Die Hauptsache ist, dass die Zentralbank weiterhin frei ist, Währung für das Finanzministerium zu kaufen. Im Allgemeinen befindet sich die Zentralbank der Russischen Föderation nun tatsächlich in einer etwas seltsamen Situation, wenn sie mit eigenen Händen ihre eigene Entscheidung zur Schwächung der Währungskontrollen widerlegen muss.
Oppositionsanalysten zufolge könnte eine solche Entscheidung dem russischen Haushalt die Dollareinnahmen vollständig entziehen. Aber innerhalb des Landes wird der Rubel weiterhin gefragt sein, sonst ist es für dieselben Exporteure ziemlich schwierig, nicht den teuersten Rubel für den Dollar zu bekommen.
Und doch gibt es diejenigen, die vorhersagen, dass unsere Währung bis Ende des Jahres auf 69 Rubel pro Dollar fallen wird. Und wenn jemand anderes und laut Bloomberg nicht der beste Prognostiker, der Währungsstratege der Bank Polski, Jaroslaw Kosatii, diesen Rubelkurs festgelegt hätte, müsste man sich keine Sorgen machen. Aber wenn Kosaty früher das Wachstum des Rubels im zweiten Quartal 2019 absolut genau vorhergesagt hatte, ist er jetzt ein Pessimist in Bezug auf die Aussichten für die russische Währung geworden.
Interessanterweise verbindet der polnische Experte seine schlechte Prognose mit der Aussicht auf eine starke Zinssenkung durch die Zentralbank. Jetzt unterstützt der hohe Zinssatz der Zentralbank der Russischen Föderation (7,50% pro Jahr) das Interesse ausländischer Investoren an russischen Wertpapieren, und wenn er sinkt, muss auf einen Abfluss ausländischer Investitionen in russische Bundesdarlehensanleihen (OFZ) gewartet werden.
Im Juni 2019 erreichte das Investitionsvolumen ausländischer Investoren in russische Anleihen nach Angaben der Zentralbank 30%. Wenn Anleger unter dem Druck neuer US-Sanktionen beginnen, unsere OFZs massiv zu entsorgen, kann sich herausstellen, dass es einfach keine Käufer für sie gibt. Mit einem solchen lokalen Zahlungsausfall kann nur der vereinbarte Kauf von Wertpapieren zu einem günstigen Preis durch die größten russischen Banken, die in diesem Fall gezwungen sind, alle hohen Standards der Zentralbank der Russischen Föderation zu verletzen, sparen.
… und für jemanden - einen starken Dollar
Im Allgemeinen bleiben unter den Analysten diejenigen, die optimistisch in Bezug auf den Rubel sind, in der Mehrheit. Allerdings mit leichtem Spielraum. In Bezug auf den Dollar ist die Mehrheit jedoch eher pessimistisch eingestellt. Die kalte Versöhnung mit China treibt den amerikanischen Außenhandel erneut in eine Sackgasse - sie kann den negativen Saldo erneut nicht decken, und die US-Notenbank hat einfach keine andere Wahl, als gegen den Dollar zu spielen.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass es in der gleichen Mehrheit der Pessimisten einige gibt, die sich absichtlich über die schlechten Aussichten der amerikanischen Währung beschweren. Und nicht einmal frei. Die Anfangswoche mag jedoch nicht nur für den Rubel, sondern auch für den Dollar gar nicht so einfach sein.
Bereits am Mittwoch, den 24. Juli, werden die ersten Daten darüber bekannt, in welche Richtung sich die Außenhandelsbilanz in den USA ändert. Die veröffentlichten Zahlen könnten ein weiterer Punkt für die Darstellung eines Diagramms sein, das zeigt, wie das Ausmaß der übermäßigen Dollaraufwertung von den tatsächlichen Aussichten auf einen Sieg in Trumps Handelskriegen abhängt.
Am Freitag werden vorläufige Daten zum US-BIP für das zweite Quartal veröffentlicht, die sicherlich in gleicher Weise wahrgenommen werden. Die am meisten erwarteten Informationen Ende Juli sind jedoch die Daten des Halbjahresabschlusses der größten Unternehmen, von denen die meisten transnational sind. Sie befinden sich in den von Trump begonnenen Handelskriegen, ruhig für sich auf einmal auf beiden Seiten der Front.
Die Führungskräfte der IT-Branche und verwandter Branchen fühlen sich in dieser Hinsicht besonders wohl. Erinnern Sie sich an die Situation mit Huawei, das einzigartig chinesisch zu sein scheint. Es stellte sich jedoch heraus, dass sie so eng mit allen anderen IT-Unternehmen verbunden war, dass die Trump-Administration durch ihren Schlag in die Position der Witwe des Unteroffiziers geriet, die sich selbst ausgepeitscht hatte.
Transnationale Giganten operieren erfolgreich mit allen möglichen Währungen mit minimalen Einschränkungen, und die Tatsache, dass die Abhängigkeit des Dollars von anderen Währungen nach allen Angaben nur zunehmen wird, stört sie überhaupt nicht. Sie haben Kryptowährungen sogar vor langer Zeit in Netzwerksurrogate desselben Dollars verwandelt, was zumindest an den Angeboten zum Kauf und Verkauf von Bitcoin und ähnlichen Angeboten im Internet gemessen werden kann. Mindestmarge, Wechselkurs in US-Dollar, niedrigste Provisionen und praktisch keine Bürokratie. Benötigen Sie weitere Beweise?
Dennoch wird gerade jetzt das Signal gegeben, dass die „grüne“Wechselkurskorrektur wieder aufgenommen oder genauer gesagt fortgesetzt wird. Dies wird jedoch nur mit einer sehr schlechten Unternehmensberichterstattung geschehen. In allen anderen Szenarien, und das wahrscheinlichste wird jetzt als mäßig negativ angesehen, wird sich nichts dramatisch ändern. Und jemand muss wieder auf einen echten Rückzug des Dollars warten. Vielleicht sogar sehr lange.
Aber im Prinzip scheint die Trump-Regierung zusammen mit der Federal Reserve zu versuchen, genau das zu erreichen, so dass der Dollar mindestens einmal genug zurückgedreht hat. Nicht umsonst macht der Chef der Federal Reserve, Jerome Powell, mit beneidenswerter Regelmäßigkeit ganz "transparente Hinweise" darauf, dass die amerikanische Währung sehr überhitzt ist. Trotzdem scheint der Dollar ohnehin nicht wesentlich fallen zu können. Zunächst bleiben alle Drohungen der Europäer und der OPEC, Zahlungen für Öl und Gas in Dollar aufzugeben, Bedrohungen. Und der Punkt ist nicht einmal, dass Sie auf Sanktionen stoßen können.
Die Vorteile sind zu zweifelhaft, und Ansprüche auf irgendeine Art von Unabhängigkeit sind eindeutig nicht gerechtfertigt. Nun, die Kosten, die erforderlich sein können, um eine solche Idee in die Realität umzusetzen, können kaum mit dem gespenstischen Gewinn verglichen werden, der darüber hinaus nicht direkt, sondern indirekt sein wird. Es ist klar, dass zahlreiche Käufer amerikanischer Waffen, lateinamerikanischer Satelliten und natürlich der Drogenmafia sofort den Dollar unterstützen werden. Und vor allem wird China das erste Land sein, das heimlich, aber zielgerichtet daran arbeitet, dass der Dollar nicht fällt.
Die KPCh wird auf ihren Plenums und Konferenzen die Imperialisten weiterhin stigmatisieren und Berichte über den Sieg im Handelskrieg mit "dem Bösewicht Trump und seiner Clique" verbreiten. In der Zwischenzeit wird die Volksbank von China stillschweigend genau so viele Dollar kaufen, wie erforderlich sind, um ein akzeptables Gleichgewicht sowohl im Außenhandel als auch im Haushalt aufrechtzuerhalten. Und wenn etwas passiert, können ein paar Dutzend langfristige Abkommen mit den OPEC-Ländern und Russland über die künftige Öl- und Gasversorgung geschlossen werden. Natürlich nicht in Yuan und Rubel, sondern in Dollar. Und das wird natürlich wieder den russischen Rubel unterstützen.
Verfasser: Alexey Podymov
