Nach dem größten Zusammenbruch seit 2008 sind der amerikanische und der Weltindex seit mehreren Wochen stetig gewachsen, und auch der Rohstoffpreis steigt. Analysten und andere Experten führen eine Änderung der Rhetorik der Fed, Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und China usw. an. Aber was ist der wahre Grund für dieses schnelle Wachstum und warum weichen die Worte der Zentralbank von den Taten ab?
Wenn wir einen Monat zurückgehen und uns daran erinnern, welches Chaos auf den Märkten herrschte, stellt sich eine faire Frage: Was hat sich so dramatisch verändert, dass der Zusammenbruch durch eine Rallye ersetzt wurde? Wenn Marktteilnehmer aufgrund mangelnder Liquidität und Änderungen des Geldwerts gezwungen wären, Vermögenswerte zu verkaufen, sollten sie sich theoretisch auch jetzt noch unwohl fühlen. Trotzdem werden Einbrüche aufgekauft, und der amerikanische Index wächst am schnellsten seit 2009.
Tatsächlich hat dieses Wachstum eine ziemlich einfache Erklärung, die jedoch nicht an der Oberfläche liegt. Es geht überhaupt nicht um die Wirtschaft, nicht um die Erwartungen eines Endes des Handelskrieges und Änderungen in der Politik der Fed - das Ganze dreht sich um die Zentralbank selbst.
Schauen Sie sich nur die Grafik an, die die Größe der Bilanz der Weltzentralbanken und die Dynamik der globalen Aktienmärkte zeigt.
Ende letzten Jahres stellten die Anleger schließlich fest, dass die Zentralbanken ihre Politik normalisiert und begonnen haben, Liquidität abzuziehen. Der albtraumhafte Zusammenbruch im Dezember war eine Rückkehr zur Realität. Es scheint jedoch, dass Panik auf den Märkten der letzte Strohhalm für die globalen Eliten geworden ist und das sogenannte „Rettungsteam“auf den Markt zurückgekehrt ist, was den Rückgang der Vermögenspreise verhindert. Das Wichtigste ist, dass die Bilanz der Zentralbank wieder wächst.
Dies lässt die Märkte aggressiv wachsen, Spekulanten schließen massiv Short-Positionen und vergessen den Rückgang und zeigen wirtschaftlich irrationale KGV-Zahlen.
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Es ändert sich absolut nichts. Genau wie in den Jahren 2016, 2017 und 2018 zu Jahresbeginn beginnen die Bilanzkonten der größten Zentralbanken zu wachsen, und mit ihnen wächst auch der Wert des Aktienvermögens.
Die Anleger hätten keine Fragen, wenn die Fed keine Politik zur Reduzierung der Bilanz verfolgen würde und die EZB den Abschluss des quantitativen Lockerungsprogramms im Dezember nicht bekannt geben würde. Wir erinnern uns, dass die Bank of Japan das Einkaufsvolumen reduziert.
Es scheint, dass die Worte der einzelnen Regulierungsbehörden im Widerspruch zu den Taten stehen. Es ist erst einen Monat her, seit Mario Draghi feierlich das Ende des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten angekündigt hat, aber die Bilanz der EZB wächst aus irgendeinem Grund weiter und auf dem gleichen Weg wie zuvor.
Natürlich sollten die Marktteilnehmer noch einmal eine einfache Lektion lernen: Sie müssen beobachten, was die Zentralbank tut, und nicht auf das hören, was sie sagen.
